你正在管理一个长期债券组合,面值是5 000万美元,息票率是6.4%。你认为下个月利率会上升。如果真的
甲公司目前的资本结构(账面价值)如下表所示:
项 目 | 价 值 |
长期债券 | 680万元 |
普通股 | 800万元(100万股) |
留存收益 | 320万元 |
目前正在编制明年的财务计划,需要融资700万元,有以下资料:
(1)本年派发现金股利每股0.6元,预计明年每股收益增长10%,股利支付率(每股股利/每股收益)保持25%不变。
(2)需要的融资额中,有一部分通过留存收益解决;其余的资金通过增发长期债券解决,每张债券面值100元,发行价格为112.5元,票面利率为6%,分期付息,到期还本;(为简化考虑,不考虑筹资费用和溢价摊销,并假设目前的长期债券资本成本与增发的长期债券的资本成本相同)。
(3)目前无风险利率为4%,股票价值指数平均收益率为10%,甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%,市场组合收益率的标准差为20%。
(4)公司适用的所得税税率为25%。
要求:
(1)计算长期债券的税后资金成本。
(2)计算明年的净利润。
(3)计算明年的股利。
(4)计算明年留存收益账面余额。
(5)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数。
(6)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资金成本。
(7)按照账面价值权数计算加权平均资金成本。
A公司正在着手编制明年的财务计划,请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息。当前市价为0.85元,如按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价。的4%。(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股利润增长率维持在7%。(4)公司预计明年的资本结构为:银行借款150万元;长期债券650万元;普通股400万元。(5)公司所得税税率为40%。(6)公司普通股的β系数为1.1。(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%。要求:
计算银行借款的税后资本成本;
Janice Delsing是一个美国投资基金经理。她管理着8亿美元的资产(其中6亿的股票投资和2亿的债券投资)。针对短期市场表现。她希望通过期货工具将投资组合调整为50%的股票投资和50%的债券投资。并将持有该头寸直到“恢复初始资产组合的最佳时机”。DeMng利用金融期货调整资产配置的策略是正确的。股指期货的合约乘数是每点250美元。债券期货合约面值为100000美元。 其他相关信息如下: 债券投资组合的修正久期 5年 债券投资组合的到期收益率 7% 债券期货的基点价格值 97.85美元 股指期货价格 1378 股票投资组合的B值 1.0 a.论述以期货调整资产配置的策略的必要性并解释该策略如何能使Delsing实施其资产配置调整。不要求计算分析。 b.计算实施Delsing的资产配置策略必需的以下两种合约的数量: i.债券期货合约 ii.股指期货合约
ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算加权平均资本成本。有关信息如下:
(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。
(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%。
(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元;本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持在7%,并保持25%的股利支付率。
(4)公司本年的资本结构为:
银行借款 150万元
长期债券 650万元
普通股 400万元
保留盈余 420万元
(5)公司所得税率为40%。
(6)公司普通股的β值为1.1。
(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%。
要求: