()是指企业在从事海外直接投资时,与东道国投资者共同投资,依东道国法律在其境内设立的企业。
A.独资经营企业
B.合资经营企业
C.合伙经营企业
D.跨国经营企业
A.独资经营企业
B.合资经营企业
C.合伙经营企业
D.跨国经营企业
A.跨国家的公司
B.在一国注册、在他国经营的公司
C.以本国为基础,通过对外直接投资在其他国家从事生产、经营和投资活动的企业组织
D.从事全球性生产经营活动的企业组织
国际直接投资是指投资者跨越(1),通过(2)等手段,以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。国际直接投资的基本方式有两种:合营(资)和独资,每一种方式又可细分出不同的组织形式来。
合营方式主要有两种:(3)和(4)。在我国,通常将前者称为合营企业,而将后者称为合作企业。
(5)企业是国际上通行的现代企业模式,包括(6)和(7)两种形式。前者是指注册资本由(8)股份构成,通过发行(9)(或股权证)筹集资本,股东以其所认购的(10)对公司承担(11)责任,公司以其全部资产对其债务承担(12)责任的企业法人。后者是指由两个以上的股东,以其所认缴的(13)对公司承担(14)责任,公司以其全部资产对其债务承担(15)责任的企业法人。契约式合营是对外直接投资中一种重要的方式。在我国,(16)具体是指由中国企业或其他经济组织与外国企业、其他经济组织或个人在中国境内以实施联合经营为目的,双方以平等的地位通过签订合约,明确双方权利和义务、履行合同规定条款而产生的经济组织。中外合作企业既可以作为企业法人、负有限责任,也可以不是法人,类似于国外的合伙企业。
独资企业是指一国投资者(公司、企业、其他经济组织或个人)按照东道国法律,经政府批准,在境内单独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。独资企业基本形式主要有两种:一种是(17),另一种为(18)。后一种分支机构在法律上、经济上没有独立性,仅仅是母公司的附属机构。
选择合营方式还是合作方式,或者是独资方式,对于跨国投资者、东道国政府与企业而言,各有利弊。
各国政府对国际直接投资的态度迥然不同。发展中国家在保护民族工业、核心资源的前提下,引导外资进入到一些鼓励发展的行业。常见的鼓励措施包括:降低所得税率、无偿出租土地和厂房、提供低息贷款、降低对企业的环保要求等。
直接投资的收益主要体现在两个方面:(19)与(20),例如,通过开拓海外市场可以扩大产品销量,利用不同国家在生产能力、技术、市场供求关系方面的“级差”谋求比较利益和超额利润,利用海外的劳动力、土地以及其他资源优势降低产品的成本以及突破原材料瓶颈和贸易壁垒;降低经营风险,例如,汇率风险,收入和现金流量变动风险,等等。
(21)是跨国公司进行直接投资的决策依据。也就是说,对具体的投资项目进行(22),在考虑各种风险因素的基础上,对(23)、现金流状况进行详细的测算。但是,处在不同国家的母公司和子公司,在对同一项目进行资本预算时,结论往往不一致。核算主体的选择取决于母公司与子公司的关系。一般而言,如果子公司完全由母公司控股,就应该从母公司的角度进行核算;如果母公司部分控股子公司,子公司和母公司之间就需要签订协议,确保投资项目的执行可以增加双方股东的权益。教材通过日光公司对在法国设立子公司的具体案例,详细说明了跨国公司长期项目投资决策如何进行资本预算。
跨国公司的资本预算需要根据未来现金流的不确定性进行风险调节。风险调节可以运用三种方法,包括(24),(25),调整预期收益率。
在资本预算过程中,涉及国家风险的评估与管理。国家风险也称(26)风险,是指由于东道国或投资所在国国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系发生改变,即由于国家的强制力量而给外国的企业或投资者造成经济损失的可能性。国家风险代表了国家政治、经济、文化环境对跨国公司投资收益产生的潜在不利影响。国家风险并不是指外国企业或者投资者所遭受的实质性的经济损失,而是指发生这种政治变化的可能性以及由此可能导致的经济损失可能性的大小。
目前国际上通常从两个方面对国家风险进行分类:一是从国家风险发生的范围和层次看,国家风险分为(27)层次的风险和(28)层次的风险。前者指对所有外国企业或外国投资者都会产生不利影响的政治方面的改变;后者是指只对某个特定行业、某类特定企业或者某一特殊投资计划、某一市场产生不利影响的政治改变。二是从国家风险的结果看,国家风险分为影响到财产所有权的风险和只影响到正常业务收入的风险。
评估国家风险时,需要在宏观风险评估模型的基础上进行微观风险评估。宏观风险评估模型旨在评估一个国家的(29)风险。微观风险评估模型是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风险进行评估。国家风险评估的方法包括:列表打分法、(30)法、定量分析法、巡查访问法。为了避免国家风险,跨国公司一般采用垄断技术、缩短投资期、运用当地资源、购买保险等方法。
A.国际资本移动
B. 经济全球化
C. 跨国公司
D. 国际分工
A.美国一家公司拥有一日本企业8%的股权
B.青岛海尔在海外设立子公司
C.天津摩托罗拉将在中国进行再投资
D.麦当劳在中国开连锁店
材料:中国企业境外投资任重道远
自2000年中国实施“走出去”战略已经第十一个年头,对外直接投资年均增速达52%。“十一五”期间,中国企业境外投资增长35%,增速是“十五”时期的4倍。据预计,中国在未来几年将成为全球仅次于美国的第二大对外直接投资大国。
然而,随着海外投资规模的急剧扩大、资产份额的快速提升,中国企业跨境收购的失败风险也在不断增加。根据联合国贸发会议(UNCTAD)的排名,2003—2005年中国的对外直接投资流出绩效指数为1.139,全球排名第67位,总体绩效排名居后。
近年来,中资金融机构意识到“走出去”带来的巨大商机,纷纷试水,为下一步企业“走出去”做好先期的金融支持。由于到海外设立分行的模式麻烦、费用高而影响不大,因此内地金融企业的海外并购主要采用在海外资本市场收购透明度较强的上市公司和当地金融市场,作为进军海外的跳板。比较著名的案例是招商银行收购香港永隆银行。由于缺乏并购经验,过高估计收购企业估值,造成了预期利润率的降低。另外,与“走出去”战略相配套的资本运作和金融机构相对缺位,也是阻碍“走出去”的另一个重要原因。因此,中国海外投资不仅仅要考虑规模和速度,还要综合考虑对外投资战略以及配套行业发展,并对国家的经济状况、投资环境、产业发展加强风险评估。
中国企业走出去是一个水到渠成、果熟蒂落的过程,需要有相当长的时间去培养人才,积累经验,去了解、熟悉、懂得和对接国际的市场经济的规则,然后才能一步步地在世界经济体系中真正承担责任、体现实力和发挥作用。
思考:中国国企境外投资风险有哪些?
A.私营企业
B.有限责任公司
C.跨国公司
D.国营企业