题目内容
（请给出正确答案）
已知：甲公司股票必要报酬率为12%，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利
要求：
（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲公司股票是否值得投资；
（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲公司股票是否值得投资；
（3）如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率，并判断乙公司债券是否值得购买；
（4）计算乙公司债券在2012年1月1日的价值；如果2012年1月1日的债券价格为1100元，判断是否值得购买。
已知：
（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118
（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513
（P/A，6%，3）＝2.6730，（P/A，7%，3）＝2.6243，（P/F，6%，3）＝0.8396
（P/F，7%，3）＝0.8163，（P/A，6%，4）＝3.4651，（P/F，6%，4）＝0.7921
答案
（1）甲公司股票价值＝1×（P/F，12%，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，12%，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，2）＝1×0.8929＋1×（1＋10%）×0.7972＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（12%－5%）×0.7972＝14.92（元）由于甲公司股票的价值低于目前的股价，所以，不值得投资。（2）假设投资收益率为r，则：1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）＝20当r＝10%时：1×（P/F，10%，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，10%，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝1×0.9091＋1×（1＋10%）×0.8264＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（10%－5%）×0.8264＝20.91当r＝12%时：1×（P/F，12%，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，12%，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，2）＝1×0.8929＋1×（1＋10%）×0.7972＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（12%－5%）×0.7972＝14.92所以，有（20.91－20）/（20.91－14.92）＝（10%－r）/（10%－12%）解得：r＝10.30%由于甲公司股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。（3）假设债券投资的收益率为s，则：1050＝1000×8%×（P/A，s，3）＋1000×（P/F，s，3）即1050＝80×（P/A，s，3）＋1000×（P/F，s，3）当s＝6%时80×（P/A，6%，3）＋1000×（P/F，6%，3）＝80×2.6730＋1000×0.8396＝1053.44当s＝7%时80×（P/A，7%，3）＋1000×（P/F，7%，3）＝80×2.6243＋1000×0.8163＝1026.24所以有：（1053.44－1050）/（1053.44－1026.24）＝（6%－s）/（6%－7%）解得：s＝6.13%由于乙公司债券的投资收益率高于必要报酬率（即市场利率），所以，值得购买。（4）债券价值＝80×（P/A，6%，4）＋1000×（P/F，6%，4）＝80×3.4651＋1000×0.7921＝1069.31（元）由于债券价格高于价值，所以，不值得购买。【答案解析】【该题针对“债券投资”知识点进行考核】
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