某投资项目，建设期2年，经营期8年。投资情况如下：固定资产投资1500000元，在建设期初投入1000000元，在建设期的

第二年年初投入500000元。300000元的开办费在项目初期投入，200000元的无形资产在建设期末投入，流动资金500000元在经营期初投入。发生在建设期的资本化利息为300000元。固定资产按直线法计提折旧，期末有200000元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按5年摊销。在项目经营的前4年每年归还借款利息200000元。项目经营后，可生产A产品，每年的产销量为10000件，每件售价为280元，每件单位变动成本为140元，每年发生固定性经营成本180000元。企业所得税税率为25%。企业资金成本为14%。

计算：

答案

项目计算期=2+8=10(年)$原始投资额=1500000+300000+200000+500000=2500000(元)
投资总额=2500000+300000=2800000(元)$固定资产原值=1500000+300000=1800000(元)
折旧额=(1800000-200000)÷8=200000(元)$回收额=200000+500000=700000(元)
(注：回收额为残值和流动资金)$3～6年的经营期净利润=[10000×(280-140)-180000-200000-200000÷5-300000÷
5-200000]×(1-25%)
=540000(元)
第7年的经营期净利润=[10000×(280-140)-180000-200000-200000÷5-300000÷5-0]×
(1-25%)
=690000(元)
第8～10年的经营期净利润==[10000×(280-140)-180000-200000×(1-25%)
=765000(元)$NCF₀=-1000000-300000=-1300000(元)
NCF₁=-500000元
NCF₁=-200000-500000=-700000(元)
NCF_3-6=540000+200000+200000÷5+300000÷5+200000=1040000(元)
NCF₇=690000+200000+200000÷5+300000÷5=990000(元)
NCF_8-9=765000+200000=965000(元)
NCF₁₀=965000+200000+500000=1665000(元)
投资利润率=[(540000×4+690000+765000×3)÷8]÷2800000=22.97%$投资回收期=4+|-420000|÷1040000=4+0.40=4.40(年)$NPV=NCF_3-6[(P/A，14%，6)-(P/A，14%，2)]+NCF₇[(P/A，14%，7)-
(P/A，14%，6)]+NCF_8-9[(P/A，14%，9)-(P/A，14%，7)]+NCF₁₀
[(P/A，14%，10)-(P/A，14%，9)]-{NCF₀+NCF₁(P/A，14%，1)+
NCF₂[(P/A，14%，2)-(P/A，14%，1)]}
=[1040000×(3.8887-1.6467)+990000×(4.2882-3.8887)+965000×
(4.9464-4.2882)+1614000×(5.2161-4.9464)]+[-1300000+
(-500000)×0.8772+(-700000)×(1.6467-0.8772)]
=1520393.8(元)$净现值率NPVR=1520393.8+2277250×100%=66.76%$获利指数PI=1+61.86%=1.6186$(11 )年等额净回收额=NPV÷(P/A，14%，10)
=1520393.8+5.2161=291480.95(元)

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