A上市公司决定以发行普通股股票进行筹资,下列属于该筹资方式特点的有()。
A.不利于公司自主经营管理
B.不易及时形成生产能力
C.资本成本较低
D.能提高公司的社会声誉,促进股权流通和转让
E.筹资速度快
A.不利于公司自主经营管理
B.不易及时形成生产能力
C.资本成本较低
D.能提高公司的社会声誉,促进股权流通和转让
E.筹资速度快
(1)资产总额为27亿元,资产负债率为50%。
(2)公司有长期借款2.4亿元,年利率为5%。借款合同规定公司资产负债率不得超过60%。
(3)公司发行在外普通股3亿股。
假定公司一直采用固定股利分配政策,年股利率为每股0.6元。公司财务经理设计了两套筹资方案:
方案A:以增发股票的方式筹资,公司为此需增发6000万股股票以筹集4.8亿元资金。
方案B:以发行公司债券的方式筹资,设定债券年利率为4%,每年付息一次,发行总额4.9亿元,其中预计发行费用1000万元。
要求:分析上述两种筹资方案的优缺点,并从中选出较佳的筹资方案。
资料一:增发普通股筹集资金。目前市场平均收益率为10%,无风险收益率为4%;如果市场平均收益率增加2%,该公司股票的必要收益率会增加1.2%。
资料二:向银行借款筹集资金。手续费率为1%,年利率为5%,每年付息一次,到期一次还本。
资料三:发行债券筹集资金。债券面值1000元:期限5年,票面利率为6%,每年计息一次,发行价格为1150元,发行费率为5%。
要求:
(1)根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本;
(2)根据资料二计算长期借款筹资成本;
(3)根据资料三计算债券筹资成本;
(4)如果三种筹资方式的筹资额相等,计算加权平均资金成本。
下列不属于存托凭证对发行人优点的是()。
A.市场容量大,筹资能力强
B.避开直接发行股票与债券的法律要求,上市手续简单,发行成本低
C.以美元交易,且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算
D.吸引投资者关注,增强上市公司曝光率,扩大股东基础,增加股票流动性
(1)发行股票。但是由于该公司需要资金太大,而股票发行额度有限,发行股票受到了政策上的制约。
(2)发行债券。由于当时市场利息很高,3年期企业债券利息率达到9.94%,银行储蓄利息率达到8.28%,发行的3年期国库券票面利率为9.5%,如果考虑到保值贴补因素,年平均收益率甚至可以达到20%。因此,发行债券的资本成本会很高。
(3)发行可转换公司债券。公司认为在这个时候推出这种融资工具好处有三:一是会很容易推销出去。因为可转换公司债券具有可转换成股票的特性,借助于股票市场上牛气冲天,投资者对可转换成普通股的债券充满了信心。二是因为可转换公司债券具有可转换性,对投资者有较大的吸引力,故其筹资成本可以设计得很低。三是若证券市场走势看好,投资者会实行可转换权利,将债券转换成普通股票,这样公司不仅可以永久占用这一笔资金,还可因高溢价转换而极大改善公司的资产质量。
为此,宝安公司在充分考虑各种条件情况下,决定采用第三种融资方案,即发行可转换公司债券,其发行量为10万张,每张面值5000元,偿还期限为3年,债券票面利率为3%;转换条件为一张可转换公司债券在有效期内可转换成200张普通股(可转换公司债券发行时宝安公司股票价格为20元/股)。该方案实施后,很快就售出了这10万张可转换公司债券,筹措到5亿元资金。
次年2月10日该可转换公司债券在深圳证券交易所挂牌上市,上市当天就被大量投资者当作股票来炒作。当天开盘价即被炒高到每张7500元,最高峰时被炒到13050元的历史天价。但在这之后,价格一路下跌。特别是在上市第一年和第二年年终宝安公司股票分红派息以后(第一年宝安公司分红方案是10送7股,派1.22元红利;第二年是10送2.5股,派红利1元),加上市场股市持续低迷,股价一路下跌,到摘牌时宝安公司股价仅为2.83元,使得转换价格大大高于股票价格。截至第三年底该可转换公司债券投资者只能作为债券兑现,仅仅获得年息3%的利息。
另外,公司筹集这一笔资金的目的是为了用于房地产开发,投资年限很长。由于三年到期时,绝大多数债券并未按原来的设想转换成为股票。因此,公司在第三年年底必须筹集一大笔资金偿还到期的债务,给该公司流动资金周转和日常经营造成很大影响。
要求:请对宝安公司的筹资决策失败进行分析,不当之处主要体现在哪些方面?
A.1.5
B.1.52
C.1.53
D.1.48
A.500
B.1000
C.550
D.1050
A.因送红股和资本公积转增股份调整增加的普通股加权平均数为10800万股
B.因承诺回购股票调整增加的普通股加权平均数为100万股
C.因发行认股权证调整增加的普通股加权平均数为300万股
D.因授予高级管理人员股票期权调整增加的普通股股数加权平均数为250万股